Beschluss (EU) 2024/2549 der Kommission vom 29. November 2023 über die staatlichen Beihilfen SA.57543 und SA.58342 (2020/NN) (ex 2020/N) des Königreichs Dänemark und des Königreichs Schweden zugunsten von Scandinavian Airlines System AB (Bekannt gegeben unter Aktenzeichen C(2023) 8356)

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at. (31) https://www.sasgroup.net/newsroom/press-releases/2020/sas-traffic-figures---march-2020/ (zuletzt abgerufen am 28. November 2023). (32) https://www.sasgroup.net/newsroom/press-releases/2020/sas-traffic-figures---may-2020/ (zuletzt abgerufen am 28. November 2023). (33) https://www.sasgroup.net/newsroom/press-releases/2020/sas-traffic-figures---june-2020/ (zuletzt abgerufen am 28. November 2023). (34) https://www.sasgroup.net/newsroom/press-releases/2020/sas-traffic-figures---october-2020/ (zuletzt abgerufen am 28. November 2023). (35) https://www.eurocontrol.int/sites/default/files/2020-11/eurocontrol-five-year-forecast-europe-2020-2024.pdf (zuletzt abgerufen am 28. November 2023). (36) www.aci-europe.org/downloads/resources/ACI%20EUROPE_updated%20estimates%20of%20COVID19%20traffic%20revenue%20impacts_06.10.2020.pdf (zuletzt abgerufen am 28. November 2023). (37) https://www.sasgroup.net/newsroom/press-releases/2020/update-on-covid-19/ (zuletzt abgerufen am 28. November 2023). (38) https://www.sasgroup.net/newsroom/press-releases/2020/sas-temporarily-halt-most-of-the-traffic/ (zuletzt abgerufen am 28. November 2023). Siehe auch das Protokoll der Sitzung des Verwaltungsrats von SAS vom 16. März 2020 (Anlage 40.1 der Anmeldung). (39) Weniger als 8 % der 2019 von SAS beförderten Fluggäste. (40) SAS ging davon aus, dass die Zahl der beförderten Passagiere im Oktober 2020 nur 30 % der im Jahr 2019 beförderten Passagiere betragen werde. (41) Vgl. Fußnote 23. Das Geschäftsjahr von SAS beginnt am 1. November und endet am 31. Oktober. (42) Diese Kostenreduzierungen zielten auf Einsparungen bei den Personalkosten (durch Einstellungsstopp, weniger Schulungen) in Höhe von insgesamt mehr als 800 Mio. SEK, der Flugzeugwartung (durch Neuverhandlung von Wet-Lease-Vereinbarungen (Vermieten oder Anmieten mit Besatzung), reduzierte Wartung usw.) in Höhe von insgesamt 1,3 Mrd. SEK und weiterer Kosten (Projektstopps, geringere Ausgaben für nicht wesentliche Tätigkeiten wie Marketing, Berater, reduzierte Kosten für IT und Räume) in Höhe von insgesamt 1,3 Mrd. SEK. (43) Grund hierfür war unter anderem, dass das Eurobonus-Programm von SAS eine wichtige Einnahmequelle für das Unternehmen und einen strategischen Vermögenswert für seine Geschäftsstrategie, die auf spezifische und regelmäßige Kunden ausgerichtet ist, darstellte. SAS war der Ansicht, dass es andere Möglichkeiten als eine Veräußerung gebe, um aus diesem Programm Barmittel zu generieren, z. B. durch Übertragung dieses Programms auf eine separate juristische Person, um es SAS zu ermöglichen, das Programm in naher Zukunft als Sicherheit für eine Fremdfinanzierung zu nutzen, oder durch den rabattierten Verkauf von Treuepunkten an loyale Kunden, um mehr Barmittel zu generieren. Der Abschluss einer solchen Übertragung würde jedoch mehrere Monate benötigen, weshalb SAS zu der Auffassung gelangte, dass eine Übertragung keine kurzfristige Lösung für seine finanziellen Schwierigkeiten darstellen könne, sondern nur eine Möglichkeit, deren mittelfristige Umsetzung zu prüfen sei. (44) SAS besitzt keine eigenen Frachtflugzeuge, sondern nutzt den Bauch seiner Passagierflugzeuge für den Transport von Waren. Für potenzielle Spediteure wäre es daher schwierig, ihre Warenströme zu optimieren, da sie vom Passagierflugprogramm von SAS als Betreiber der Flüge abhängig wären. Das Interesse der Käufer richtete sich daher ausschließlich auf die Übernahme der Marketing- und Verkaufstätigkeiten der „Flugzeugbauch-Kapazität“ von SAS, jedoch nur gegen eine hohe Provision. Auch frühere Versuche von SAS, diesen Geschäftszweig zu verkaufen, waren erfolglos geblieben. SAS hielt es daher für besser, den Geschäftszweig in der Gruppe zu halten, jedoch mit einer erheblichen Reduzierung des Personals (– 50 %). (*1) Vertrauliche Information. (45) SAS führte Repatriierungsflüge aus Brasilien, Pakistan, Kolumbien, Guinea, Peru und der Türkei durch. (46) Insbesondere mehrere Flüge zwischen Stockholm und Hongkong mit leeren Passagierflugzeugen zur Beförderung von medizinischer Ausrüstung und pharmazeutischen Erzeugnissen von Asien nach Europa. (47) Am 15. April 2020 betrieb SAS 7,4 % seiner Flugdienste im Vergleich zu 2019. Nach Schätzung von SAS auf der Grundlage der Daten von Eurocontrol entsprach dies mehr oder weniger dem durchschnittlichen Angebot einer Stichprobe von Vergleichsunternehmen (5,7 %), bestehend aus 25 Fluggesellschaften (Wideroe, Alitalia, Aer Lingus, KLM, Turkish Airlines, Iberia, Wizz Air, Lufthansa, Air France, LOT, Ryanair, Austrian Airlines, EasyJet usw.) (Quelle: Verwaltungsratssitzung von SAS AB vom 15. April, Anhang 40.1 der Anmeldung). (48) Die Indikatoren ließen eine kommende teilweise Aufhebung der Reisebeschränkungen in Europa und in Skandinavien zu Beginn des Sommers 2020 erwarten und zeigten einen Anstieg des Absatzes um bis zu 29 % gegenüber der Vorwoche und einen Aufwärtstrend seit Anfang Juni bei der Rentabilität mit steigendem Auslastungsfaktor. (49) Das tatsächliche Verkehrsaufkommen, das SAS im Juli 2020 verzeichnete, war höher als im Geschäftsplan des Unternehmens vom 24. April 2024 erwartet. (50) SAS analysierte die veröffentlichten Zahlen zur wöchentlichen Auslastung unter anderem von Norwegian, Lufthansa, Ryanair, Air France/KLM, Wizz Air, Wideroe, IAG Group, Finnair, EasyJet, Braathens Regional und Turkish Airlines. (51) SAS schätzte, dass Wizz Air im August 2020 im Vergleich zum August 2019 sein Angebot wieder auf 100 % hochfahren werde, Ryanair und Air France/KLM auf etwa 65 %, Lufthansa auf weniger als 40 % und Finnair auf weniger als 30 %. (52) 15 […], fünf […] und ein […]. (53) https://www.sasgroup.net/newsroom/press-releases/2020/sas-initiates-processes-to-reduce-the-size-of-its-future-workforce-due-to-lower-expected-demand-for-air-travel/ (zuletzt abgerufen am 28. November 2023). (54) Beschluss C(2020) 2416 final der Kommission vom 15. April 2020 über die staatliche Beihilfe SA.56795 (2020/N) — Dänemark — Entschädigung für die SAS aufgrund der Covid-19-Pandemie entstandenen Schäden (ABl. C 220 vom 3.7.2020, S. 1). (55) Beschluss C(2020) 2784 final der Kommission vom 24. April 2020 über die staatliche Beihilfe SA.57061 (2020/N) — Schweden — Entschädigung für die SAS aufgrund der Covid-19-Pandemie entstandenen Schäden (ABl. C 220 vom 3.7.2020, S. 1). (56) Beschluss C(2020) 2294 final der Kommission vom 8. April 2020 über die staatliche Beihilfe SA.56774 (2020/N) — Dänemark — Ausgleichsregelung für Unternehmen, die im Zusammenhang mit COVID-19 einen starken Umsatzrückgang erlitten haben (ABl. C 144 vom 30.4.2020, S. 1). Die Regelung wurde nach Artikel 107 Absatz 2 Buchstabe b AEUV genehmigt. (57) Scandinavian Airlines System Denmark-Norway-Sweden ist ein Konsortium, das im Eigentum von drei Tochtergesellschaften von SAS steht (siehe auch Abschnitt 2.7). (58) Beihilfesache SA.58157 — COVID-19: Beihilfe für dänische Flughäfen und Fluggesellschaften, die in Dänemark starten oder landen, und SA.58088 — COVID-19: Ausgleich für Fluggesellschaften, die dänische Inlandsstrecken betreiben, für COVID-19-Schäden (auf der Grundlage von Artikel 107 Absatz 3 Buchstabe b AEUV in der Auslegung durch Abschnitt 3.1 des Befristeten Rahmens und Artikel 107 Absatz 2 Buchstabe b AEUV). Die Kommission genehmigte die erste Maßnahme in ihrem Beschluss vom 3. September 2020 in der Sache SA.58157 (ABl. C 7 vom 7.1.2021, S. 4); was die zweite Maßnahme betrifft, gab Dänemark letztlich sein Vorhaben zur Gewährung einer Beihilfe im Rahmen der Regelung in der Sache SA.58088 auf und zog seine Anmeldung am 14. Oktober 2020 zurück. (59) Schließlich erhielt SAS nur eine Beihilfe im Rahmen der Regelung in der Sache SA.58157 in Höhe von 800 000 EUR. Nachdem Dänemark sein Vorhaben zur Gewährung einer Beihilfe in der Sache SA.58088 aufgegeben hatte, konnte SAS die geschätzten 4,7 Mio. EUR nicht in Anspruch nehmen. Für die Prüfung der Verhältnismäßigkeit werden jedoch sowohl die im Rahmen der Regelung in der Sache SA.58157 erhaltene Beihilfe als auch die geschätzte Beihilfe in der Sache SA.58088 berücksichtigt (Abschnitt 6.3.3). (60) https://www.eftasurv.int/state-aid/state-aid-register/covid-19-grant-scheme-undertakings-suffering-substantial-loss-turnover (zuletzt abgerufen am 28. November 2023). (61) Es wurde der InforEuro-Wechselkurs vom August 2020 angewendet. (62) Der Verschuldungsgrad (Verhältnis von Verschuldung zu Eigenkapital) ist ein Finanzindikator, der Aufschluss gibt über das Verhältnis zwischen dem Fremdkapital des Unternehmens, das Eigentum der Gläubiger ist, und dem Eigenkapital des Unternehmens. Er wird berechnet, indem die Summe der Schulden und Finanzverbindlichkeiten durch die Summe des Eigenkapitals dividiert wird. Je höher die Kennziffer, desto stärker ist ein Unternehmen fremdfinanziert. Bei Unternehmen mit hohem Fremdkapitalanteil ist das Risiko höher, dass sie Schulden nicht zurückzahlen können, wenn die Einnahmen zurückgehen. Es ist für sie auch schwieriger, neue Schulden aufzunehmen. Ein negativer Verschuldungsgrad zeigt an, dass die Verbindlichkeiten des Unternehmens seine Aktiva übersteigen. In den meisten Fällen würde dies als Zeichen eines hohen Risikos und als Anlass, Insolvenzschutz zu beantragen, angesehen. (63) Für SAS gilt in Bezug auf die Finanzvorsorge die Anforderung, dass das Unternehmen vorsorglich jederzeit über liquide Mittel in Höhe von mindestens 25 % der jährlichen Fixkosten verfügen muss. Dänemark und Schweden weisen darauf hin, dass sich diese Liquiditätsanforderung aus der Verordnung (EG) Nr. 1008/2008 des Europäischen Parlaments und des Rates vom 24. September 2008 über gemeinsame Vorschriften für die Durchführung von Luftverkehrsdiensten in der Gemeinschaft (ABl. L 293 vom 31.10.2008, S. 3, ELI: http://data.europa.eu/eli/reg/2008/1008/oj) ergibt, wonach eine Fluggesellschaft finanziell leistungsfähig sein muss, um ihre Betriebsgenehmigung zu behalten. (64) https://www.sasgroup.net/investor-relations/financial-reports/interim-reports/continued-negative-impact-of-covid-19/ (zuletzt abgerufen am 28. November 2023). (65) Siehe SAS-Zwischenbericht für das dritte Quartal 2020, abrufbar unter: https://www.sasgroup.net/files/documents/financial-reports/Q3-2020/Q320-Presentation-2020-08-25.pdf (zuletzt abgerufen am 28. November 2023). (66) https://www.sasgroup.net/investor-relations/financial-reports/interim-reports/full-year-financials-significantly-impacted-by-the-ongoing-pandemic/ (zuletzt abgerufen am 28. November 2023). (67) Anhang 33 der Anmeldung der dänischen und schwedischen Behörden. (68) Anhang 34.1 der Anmeldung der dänischen und schwedischen Behörden. (69) Nach den Daten, die die dänischen Behörden zur Beantwortung des Auskunftsersuchens der Kommission vom 2. Oktober 2023 bei Trafikstyrelsen (dänische Zivilluftfahrt- und Eisenbahnbehörde) einholten, waren die drei größten Fluggesellschaften, die 2019 (neben SAS) auf Strecken von, nach und innerhalb Dänemarks tätig waren, Norwegian Air Shuttle (mit 85 Strecken), Ryanair (48 Strecken) und EasyJet (16 Strecken). Norwegian Air Shuttle bediente eine einzige Inlandsverbindung, während Ryanair und EasyJet keine Inlandsverbindung anboten. (70) Siehe Jahres- und Nachhaltigkeitsbericht von SAS für das Geschäftsjahr 2019, S. 8, abrufbar unter: https://www.sasgroup.net/files/documents/Corporate_governace/annual-reports/sas-sas-annual-and-sustainability-report-fiscal-year-2019-200130.pdf (zuletzt abgerufen am 28. November 2023). (71) Den Daten der dänischen Zivilluftfahrt- und Eisenbahnbehörde zufolge war SAS 2019 mit 41 % der Gesamtzahl der beförderten Inlandsfluggäste die größte Fluggesellschaft bei Inlandsflügen, gefolgt von Norwegian Air Shuttle (29 %), Danish Air Transport (22 %), Air Alsie (4,5 %) und Dancopter (0,8 %). (72) Der dänischen Zivilluftfahrt- und Eisenbahnbehörde zufolge blieb SAS in der Zeit von Januar bis September 2020 mit 39 % der Gesamtzahl der in Dänemark beförderten Inlandsfluggäste die größte Fluggesellschaft bei Inlandsflügen, gefolgt von Danish Air Transport (28,5 %), Norwegian Air Shuttle (24 %) und Air Alsie (3,1 %). (73) 2019 bot SAS beispielsweise zwischen 600 und 700 monatliche Flüge nach Oslo und Stockholm an, mehr als 300 Flüge pro Monat nach Göteborg und Stavanger sowie Flüge zwischen Dänemark und Helsinki, Aalesund, Trondheim und Bergen. (74) 2019 bot SAS beispielsweise mehr als 100 Flüge pro Monat nach Brüssel, Amsterdam, Paris, Danzig, Hamburg, Frankfurt, Düsseldorf, München, Vilnius, Warschau und Mailand an. (75) Laut der dänischen Zivilluftfahrt- und Eisenbahnbehörde und den Angaben von SAS bediente SAS rund zwei Drittel seiner Strecken ganzjährig (64 von 102 Strecken), darunter New York, Chicago, Washington, Hongkong, London und Genf, während Norwegian Air Shuttle ganzjährig 29 (von 85) Strecken, Ryanair 23 (von 48) Strecken und EasyJet 11 (von 16) Strecken bediente. (76) Nach den Daten der dänischen Zivilluftfahrt- und Eisenbahnbehörde war SAS 2019 die führende Fluggesellschaft, was die Zahl der Passagiere internationaler Flüge nach und von Dänemark betrifft, gefolgt von Norwegian Air Shuttle (15 %), Ryanair (9 %), EasyJet (5 %) und KLM (4 %). (77) Nach Angaben der dänischen Zivilluftfahrt- und Eisenbahnbehörde beförderte SAS in der Zeit von Januar bis September 2020 mehr als 2 Mio. Fluggäste, gefolgt von Norwegian Air Shuttle (11 % der Gesamtzahl der internationalen Fluggäste), Ryanair (10 %), KLM (5 %) und EasyJet (4,5 %). (78) Nach den Daten der schwedischen Verkehrsagentur war SAS mit mehr als 3 Mio. beförderten Fluggästen die führende Fluggesellschaft im internationalen Passagierluftverkehr, gefolgt von Braathens Regional (30 %), Norwegian Air Shuttle (18 %), LOT Polish Airlines (0,8 %) und Amapola Flyg (0,7 %). (79) Nach den Daten der schwedischen Verkehrsagentur blieb SAS in der Zeit von Januar bis September 2020 gemessen an der Zahl der beförderten Passagiere die größte Fluggesellschaft bei Inlandsflügen mit einem Anteil von 60 % am Gesamtverkehr, während auf Braathens Regional 20 %, auf Norwegian Air Shuttle 14 %, Air Leap 1,8 % und Amapola Flyg 1,8 % entfielen. (80) Nach den Daten der schwedischen Verkehrsagentur war SAS 2019 mit mehr als 7 Mio. beförderten Fluggästen die führende Fluggesellschaft bei internationalen Flügen von und nach Schweden, gefolgt von Norwegian Air Shuttle (18 %), Ryanair (8 %), Wizz Air (5,6 %) und Lufthansa (5 %). In der Zeit von Januar bis September 2020 ging der Anteil von SAS bei den internationalen Passagieren leicht von 25 % auf 23 % zurück; den zweithöchsten Anteil hatte weiterhin Norwegian Air Shuttle mit 13 % (statt 18 % im Jahr 2019). Der Anteil von Ryanair blieb stabil, während Wizz Air und Lufthansa ihre Anteile von 5,6 % auf 7,2 % bzw. von 5,1 % auf 6,6 % steigerten. (81) Im Jahr 2019 umfasste das Angebot von SAS beispielsweise mehr als 600 monatliche Flüge nach Oslo und Kopenhagen und mehr als 300 Flüge nach Helsinki, mehr als 100 Flüge nach Billund, Tampere, Turku und Vaasa sowie Flüge, die Schweden mit Aarhus, Stavanger, Tromsø, Trondheim und Oulu verbanden. (82) 2019 bot SAS beispielsweise mehr als 100 Flüge pro Monat nach Brüssel, Amsterdam, Paris, Berlin, Frankfurt, Vilnius und Tallinn an. (83) Siehe Bericht von Copenhagen Economics vom April 2019, abrufbar unter: https://www.copenhageneconomics.com/dyn/resources/Filelibrary/file/6/216/1562329592/sas-swedenreport.pdf (zuletzt abgerufen am 28. November 2023). (84) Ebenda. Aus dem Bericht geht auch hervor, dass die von SAS geschaffenen Verkehrsverbindungen 18,4 Mrd. DKK zum dänischen BIP beitrugen. (85) Namentlich […], […], […] und […]. (86) Beschluss der Kommission vom 11. April 2020 in der Beihilfesache SA.56812 (2020/N) — Schweden -COVID-19: Garantieregelung für Darlehen zur Unterstützung von Luftfahrtunternehmen (ABl. C 269 vom 14.8.2020, S. 2). (87) Eine Negativerklärung ist ein Vertrag oder eine Klausel in einem Darlehensvertrag, mit der sich der Kreditnehmer verpflichtet, alle oder bestimmte Vermögenswerte nicht zugunsten eines anderen Kreditgebers zu verpfänden. Sie stellt sicher, dass der ursprüngliche Kreditgeber, falls der Kreditnehmer ausfällt und seine Vermögenswerte gepfändet werden, weiter Vorrang hat. (88) Nach den Ratingskalen von Standard & Poor’s bedeutet ein Rating von CCC, dass das Kreditprofil des Unternehmens zum Zeitpunkt der Einstufung anfällig ist und günstige Geschäfts-, Finanz- und Wirtschaftsbedingungen erforderlich sind, damit das Unternehmen seinen finanziellen Verpflichtungen nachkommen kann. Siehe https://www.spglobal.com/ratings/en/about/intro-to-credit-ratings (zuletzt abgerufen am 28. November 2023). (89) Siehe https://www.airfinancejournal.com/articles/3579433/s-and-p-downgrades-sas-on-debt-default-risk; https://www.marketscreener.com/quote/stock/S-P-GLOBAL-INC-27377749/news/S-P-Global-Scandinavian-Airline-SAS-AB-Downgraded-To-CCC-On-Potential-Debt-Restructuring-Rating-30751970/ (zuletzt abgerufen am 28. November 2023). (90) Nach den Ratingskalen von Moody’s bedeutet ein Rating von Caa, dass die Verbindlichkeiten des Unternehmens von geringer Qualität sind und ein sehr hohes Kreditrisiko bergen. Siehe https://www.moodys.com/sites/products/productattachments/ap075378_1_1408_ki.pdf (zuletzt abgerufen am 28. November 2023). (91) Anhang 34.1 der Anmeldung der schwedischen und dänischen Behörden. (92) Das Verhältnis von Verschuldung zu EBITDA ist ein Verschuldungsgrad („leverage ratio“), mit dem die Fähigkeit eines Unternehmens gemessen wird, seine eingegangenen Schulden zu begleichen. Diese Kennziffer wird üblicherweise von Kreditagenturen verwendet, um die Wahrscheinlichkeit der Nichterfüllung von Kreditverpflichtungen zu bestimmen. Sie ist hilfreich, um zu bestimmen, wie viele Jahre ein Unternehmen benötigen würde, um die gesamten Schulden zurückzuzahlen. In der Regel besteht Anlass zur Beunruhigung, wenn der Wert über 3 liegt, doch kann dies je nach Branche unterschiedlich sein. Siehe z. B. https://www.investopedia.com/terms/l/leverageratio.asp (zuletzt abgerufen am 28. November 2023). (93) Die Ziffer gibt an, wie schnell ein Unternehmen seine Liquiditätsreserven oder seinen Kassenbestand in einem Verlustszenario durch seine betrieblichen Tätigkeiten aufbraucht. (94) Nach Gewährung der Maßnahme am 26. Oktober 2020 zahlte SAS die revolvierende Kreditfazilität am 29. Oktober 2020 vollständig zurück. Gleichzeitig wurden die staatlichen Garantien Schwedens und Dänemarks hinfällig. (95) Diese Liste enthält nur Beihilferegelungen, bei denen SAS die Förderfähigkeitskriterien hätte erfüllen können. (96) Diese Liste enthält nur Beihilferegelungen, bei denen SAS die Förderfähigkeitskriterien hätte erfüllen können. (97) Siehe Pressemitteilung von SAS vom 30. Juni 2020 mit Einzelheiten zum Vorschlag für einen ersten Rekapitalisierungsplan, unter: https://www.sasgroup.net/investor-relations/recapitalization-2020/recapitalization-plan/sas-announces-recapitalization-plan-to-continue-as-a-key-provider-of-important-scandinavian-airline-infrastructure/ (zuletzt abgerufen am 28. November 2023). (98) Siehe auch Pressemitteilung von SAS vom 10. Juli 2020, unter: https://www.sasgroup.net/investor-relations/recapitalization-2020/recapitalization-plan/sas-cancels-noteholders-meetings-scheduled-for-17-july-2020-as-required-conversions-under-the-recapitalisation-plan-are-not-expected-to-be-approved--process-continues-with-initiation-of-noteholder-discussions/ (zuletzt abgerufen am 28. November 2023). (99) Am 2. September 2020 genehmigten die Wertpapierinhaber die Umwandlung der bestehenden Hybridpapiere durch Umtausch zu 90 % des Nennwerts gegen Stammaktien von SAS zu einem Bezugspreis von 1,16 SEK pro Aktie, vorbehaltlich der Genehmigung durch die außerordentliche Hauptversammlung. (100) Am 2. September 2020 genehmigten die Wertpapierinhaber die Umwandlung der Anleihen durch Umtausch zu 100 % des Nennwerts in auf SEK lautende unbefristete, nicht nachrangige, unbesicherte, nicht garantierte, variabel verzinsliche, kündbare Kapitalwertpapiere von SAS. (101) Star Alliance wurde 1997 von fünf Fluggesellschaften als erstes globales Luftfahrtbündnis gegründet. Star Alliance umfasst 26 Mitglieder, die Verbindungen über ein globales Netzwerk anbieten. Eine Projektgesellschaft mit Sitz in Frankfurt am Main (Deutschland) koordiniert die Aktivitäten von Star Alliance, einschließlich der gemeinsamen Einrichtungen an Flughäfen, Infrastruktur, Kommunikationsinitiativen und anderen Dienstleistungen. (102) Aktiebolagslag (2005:551). (103) Diese drei Tochtergesellschaften sind Eigentümer eines Konsortiums mit Namen Scandinavian Airlines System Denmark-Norway-Sweden. (104) Wie in Artikel 2 Absatz 18 der Verordnung (EU) Nr. 651/2014 der Kommission vom 17. Juni 2014 zur Feststellung der Vereinbarkeit bestimmter Gruppen von Beihilfen mit dem Binnenmarkt in Anwendung der Artikel 107 und 108 des Vertrags über die Arbeitsweise der Europäischen Union definiert (ABl. L 187 vom 26.6.2014, S. 1, ELI: http://data.europa.eu/eli/reg/2014/651/oj). (105) Aus Gründen der Klarheit sei darauf hingewiesen, dass sich die Zahlen im Jahresbericht 2019 von SAS auf das Geschäftsjahr vom 1. November 2018 bis 31. Oktober 2019 beziehen. Für die Zwecke dieser Beurteilung verlangte die Kommission daher eine Anpassung der entsprechenden Zahlen, um die finanzielle Lage von SAS am 31. Dezember 2019 korrekt abzubilden. (106) Alle Aktionäre von SAS, die am Stichtag, wie im Prospekt der Bezugsrechtsemission festgelegt, im Aktienbuch von SAS eingetragen waren. (107) Unter Annahme eines EBITDA von 3,4 Mrd. SEK im Geschäftsjahr 2021 würde die Umwandlung zu einer Verringerung der Schulden um 2,25 Mrd. SEK und einem Rückgang des Nettoverschuldungsgrads (Verhältnis Nettoverschuldung zum Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibung (EBITDA) um 66,2 % führen. (108) Die Solidität eines Unternehmens ist definiert als das Verhältnis zwischen dem von den Anteilseignern aufgebrachten Eigenkapital und dem von Gläubigern stammenden Fremdkapital. Unter der Annahme eines Gesamtvermögens von 54 Mrd. SEK im Geschäftsjahr 2021 würde eine Eigenkapitalerhöhung um 2,25 Mrd. SEK die Solidität um 4,2 % verbessern. (109) Die Umwandlung hätte zur Folge, dass SAS die im November 2022 fälligen bestehenden Anleihen in Höhe von 2,25 Mrd. SEK nicht zurückzahlen müsste. Darüber hinaus könnte SAS durch die Umwandlung in den ersten fünf Jahren bis zu 0,8 Mrd. SEK an Couponzahlungen für die neuen kommerziellen Hybridpapiere im Vergleich zu den geplanten Couponzahlungen für die bestehenden Anleihen und Hybridpapiere einsparen. (110) Die Fremdfinanzierung kann sowohl besicherte als auch unbesicherte Instrumente umfassen: i) zu den unbesicherten Anleihen gehören Hybridanleihen, Solawechsel, Commercial Pape