Delegierte Verordnung (EU) 2025/1246 der Kommission vom 18. Juni 2025 zur Änderung der in den Delegierten Verordnungen (EU) 2017/583 und (EU) 2017/587 festgelegten technischen Regulierungsstandards hinsichtlich der Transparenzanforderungen für Handelsplätze und Wertpapierfirmen in Bezug auf Anleihen, strukturierte Finanzprodukte, Emissionszertifikate und Eigenkapitalinstrumente

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n Informationen. Dieser Anhang sollte geändert werden, indem festgelegt wird, dass Handelssysteme, die mittels eines Orderbuchs, das nur Kursofferten von Market-Makern enthält, und eines Handelsalgorithmus, der eingehende Kauf- und Verkaufsaufträge ohne menschliche Intervention auf der Grundlage des besten verfügbaren Preises kontinuierlich mit zu erwartenden Market-Maker-Kursofferten abgleicht, betrieben werden, als auf einem kontinuierlichen Orderbuch basierende Handelssysteme betrachtet werden sollten. Handelssysteme, die mittels eines Orderbuchs, bei dem die Kursofferten der Liquiditätsanbieter vor der möglichen Ausführung eines eingehenden Auftrags bestätigt werden, und eines Handelsalgorithmus, der eingehende Kauf- und Verkaufsaufträge ohne menschliche Intervention auf der Grundlage des besten verfügbaren Preises kontinuierlich mit den bestätigten Kursofferten der Liquiditätsanbieter abgleicht, betrieben werden, sollten ebenfalls als auf einem kontinuierlichen Orderbuch basierende Handelssysteme betrachtet werden. (24) Um den Marktteilnehmern ausreichend Zeit für die Vorbereitung auf die neuen Anforderungen zu geben und gleichzeitig die rechtzeitige Einrichtung des konsolidierten Datentickers für Anleihen sicherzustellen, sollte der Geltungsbeginn der Bestimmungen dieser Verordnung zu den Vorhandels- und Nachhandelstransparenzdaten, die in Bezug auf Eigenkapitalinstrumente zu veröffentlichen sind, zur Bestimmung des unter Liquiditätsaspekten wichtigsten Marktes für Eigenkapitalinstrumente, zu Aufträgen, die Eigenkapitalinstrumente betreffen und ein großes Volumen aufweisen, sowie zur Methode der Transparenzberechnungen für Eigenkapitalinstrumente verschoben werden. (25) Die Delegierte Verordnung (EU) 2017/587 sollte daher entsprechend geändert werden. (26) Diese Verordnung beruht auf den Entwürfen technischer Regulierungsstandards, die der Kommission von der ESMA vorgelegt wurden. Die ESMA hat zu diesen Entwürfen offene öffentliche Anhörungen durchgeführt, die damit verbundenen potenziellen Kosten und Nutzeffekte analysiert und Empfehlungen der nach Artikel 37 der Verordnung (EU) Nr. 1095/2010 des Europäischen Parlaments und des Rates (7) eingesetzten Interessengruppe Wertpapiere und Wertpapiermärkte eingeholt. Die ESMA hat auch die Empfehlungen der Gruppe sachverständiger Interessenträger zur Qualität der Marktdaten über Eigenkapital- und Nichteigenkapitalinstrumente und zu Übermittlungsprotokollen im Einklang mit Artikel 22b Absatz 3 Buchstabe b der Verordnung (EU) Nr. 600/2014 berücksichtigt. (27) Um eine wirksame Transparenzregelung und die erfolgreiche Einrichtung der konsolidierten Datenticker für Anleihen und Eigenkapitalinstrumente sicherzustellen und in Anbetracht der Tatsache, dass alle Bestimmungen dieser Verordnung die Vor- und Nachhandelstransparenz betreffen, ist es erforderlich, die Änderungen der Delegierten Verordnungen (EU) 2017/583 und (EU) 2017/587, die gemäß Artikel 4 Absatz 6, Artikel 7 Absatz 2, Artikel 9 Absatz 5, Artikel 11 Absatz 4, Artikel 14 Absatz 7, Artikel 20 Absatz 3, Artikel 21 Absatz 5, Artikel 22 Absatz 3 und Artikel 23 Absatz 3 der Verordnung (EU) Nr. 600/2014 zu erlassen sind, in eine einzige Verordnung aufzunehmen — HAT FOLGENDE VERORDNUNG ERLASSEN: Artikel 1 Änderung der Delegierten Verordnung (EU) 2017/583 Die Delegierte Verordnung (EU) 2017/583 wird wie folgt geändert: 1. Artikel 1 erhält folgende Fassung: „Artikel 1 Begriffsbestimmungen (Artikel 9 Absatz 5 Buchstabe f der Verordnung (EU) Nr. 600/2014) Für die Zwecke dieser Verordnung bezeichnet der Ausdruck 1. ‚auf einem zentralen Limit-Orderbuch basierendes Handelssystem‘ entweder a) ein auf einem kontinuierlichen Orderbuch basierendes Handelssystem, das mittels eines Orderbuchs und eines Handelsalgorithmus ohne menschliche Intervention Verkaufsorder mit Kaufordern auf der Grundlage des bestmöglichen Preises kontinuierlich zusammenführt, oder b) ein Handelssystem, bei dem Elemente eines auf einem kontinuierlichen Orderbuch basierenden Handelssystems nach Buchstabe a und Elemente eines auf periodischen Auktionen basierenden Handelssystems nach Nummer 2 kombiniert vorliegen; 2. ‚auf periodischen Auktionen basierendes Handelssystem‘ ein System, das Aufträge auf der Grundlage einer periodischen Auktion und eines Handelsalgorithmus ohne menschliche Intervention zusammenführt.“ 2. Folgender Artikel 1a wird eingefügt: „Artikel 1a Anwendungsbereich der Artikel 3, 6, 8, 9, 10, 11 und 13 (1) Die Artikel 3, 6, 9, 10, 11 und 13 gelten nur für Derivate. Artikel 8 gilt nur für Derivate und Transaktionspakete. (2) Bezugnahmen auf Artikel 11 der Verordnung (EU) Nr. 600/2014 in den Artikeln 8 und 11 der vorliegenden Verordnung sind als Bezugnahmen auf Artikel 11 der Verordnung (EU) Nr. 600/2014 in der vor dem 28. März 2024 geltenden Fassung zu verstehen.“ 3. Folgender Artikel 3a wird eingefügt: „Artikel 3a Aufträge mit großem Volumen bei Anleihen, strukturierten Finanzprodukten und Emissionszertifikaten (Artikel 9 Absatz 1 Buchstabe a der Verordnung (EU) Nr. 600/2014) Ein Auftrag für Anleihen, strukturierte Finanzprodukte oder Emissionszertifikate gilt im Vergleich zum marktüblichen Volumen als groß, wenn er zum Zeitpunkt seines Eingangs oder infolge einer Auftragsänderung die folgenden Schwellenwerte erreicht oder überschreitet: a) bei allen Anleihetypen mit Ausnahme börsengehandelter Waren (ETC) und börsengehandelter Noten (ETN), die in Anhang III Tabelle 2.3 festgelegten Schwellenwerte; b) bei ETC und ETN, die in Anhang III Tabelle 2.5 festgelegten Schwellenwerte; c) bei strukturierten Finanzprodukten, die in Anhang III Tabelle 3.2 festgelegten Schwellenwerte; d) bei Emissionszertifikaten, die in Anhang III Tabelle 12.2 festgelegten Schwellenwerte.“ 4. Artikel 5 wird gestrichen. 5. Folgender Artikel 6a wird eingefügt: „Artikel 6a Klassen von Anleihen, strukturierten Finanzprodukten und Emissionszertifikaten, für die kein liquider Markt besteht (Artikel 9 Absatz 1 Buchstabe c der Verordnung (EU) Nr. 600/2014) Um zu bestimmen, ob bei einer Anleihe, einem strukturierten Finanzprodukt oder einem Emissionszertifikat davon auszugehen ist, dass für sie kein liquider Markt besteht, wenden die zuständigen Behörden die folgende statische Bestimmung der Liquidität an: a) bei allen Anleihetypen mit Ausnahme von ETC und ETN, die Bestimmung gemäß Anhang III Tabelle 2.2; b) bei ETC und ETN, die Bestimmung gemäß Anhang III Tabelle 2.4; c) bei strukturierten Finanzprodukten, die Bestimmung gemäß Anhang III Tabelle 3.1; d) bei Emissionszertifikaten, die Bestimmung gemäß Anhang III Tabelle 12.1.“ 6. Artikel 7 wird wie folgt geändert: a) In Absatz 1 wird folgender Unterabsatz angefügt: „Die Feldbezeichnungen gemäß Anhang II Tabelle 2 werden unter Verwendung der gleichen Benennungskonventionen veröffentlicht, die in dieser Tabelle als Feldname angegeben sind.“ b) Absatz 4 erhält folgende Fassung: „(4) Die Nachhandelsinformationen werden so echtzeitnah wie technisch möglich und in jedem Fall innerhalb von 5 Minuten nach Ausführung des betroffenen Geschäfts zur Verfügung gestellt.“ c) Die Absätze 5 und 6 werden gestrichen. d) Absatz 8 erhält folgende Fassung: „(8) Informationen über ein Transaktionspaket umfassen das Kennzeichen für Transaktionspakete oder für EFP gemäß Anhang II Tabelle 3. Besteht in Bezug auf das Transaktionspaket Anspruch auf Aufschub der Veröffentlichung gemäß Artikel 8, sind alle Informationen über die zugehörigen Geschäfte nach Ablauf des Zeitraums des Aufschubs für die Transaktion zur Verfügung zu stellen.“ 7. Folgender Artikel 8a wird eingefügt: „Artikel 8a Spätere Veröffentlichung von Geschäften mit Anleihen, strukturierten Finanzprodukten und Emissionszertifikaten (Artikel 11 der Verordnung (EU) Nr. 600/2014) (1) Marktbetreiber und Wertpapierfirmen, die einen Handelsplatz betreiben, und Wertpapierfirmen, die außerhalb eines Handelsplatzes handeln, können die Veröffentlichung der Einzelheiten zu Geschäften mit Anleihen mit Ausnahme von ETC und ETN wie folgt aufschieben: a) bei Geschäften der Kategorie 1 gemäß Anhang III Tabelle 2.6, ein Aufschub der Preisveröffentlichung und ein Aufschub der Volumenveröffentlichung von höchstens 15 Minuten; b) bei Geschäften der Kategorie 2 gemäß Anhang III Tabelle 2.6, ein Aufschub der Preisveröffentlichung und ein Aufschub der Volumenveröffentlichung höchstens bis zum Ende des Handelstags; c) bei Geschäften der Kategorie 3 gemäß Anhang III Tabelle 2.6, ein Aufschub der Preisveröffentlichung höchstens bis zum Ende des ersten Handelstags nach dem Datum des Geschäfts und ein Aufschub der Volumenveröffentlichung von höchstens einer Woche nach dem Datum des Geschäfts; d) bei Geschäften der Kategorie 4 gemäß Anhang III Tabelle 2.6, ein Aufschub der Preisveröffentlichung höchstens bis zum Ende des zweiten Handelstags nach dem Datum des Geschäfts und ein Aufschub der Volumenveröffentlichung von höchstens zwei Wochen nach dem Datum des Geschäfts; e) bei Geschäften der Kategorie 5 gemäß Anhang III Tabelle 2.6, ein Aufschub der Preisveröffentlichung und ein Aufschub der Volumenveröffentlichung von höchstens vier Wochen nach dem Datum des Geschäfts. (2) Marktbetreiber und Wertpapierfirmen, die einen Handelsplatz betreiben, und Wertpapierfirmen, die außerhalb eines Handelsplatzes handeln, können die Veröffentlichung der Einzelheiten zu Geschäften mit ETC, ETN und strukturierten Finanzprodukten wie folgt aufschieben: a) bei Geschäften jedes Volumens, ein Aufschub der Preisveröffentlichung höchstens bis zum Ende des zweiten Handelstags nach dem Datum des Geschäfts; und b) bei Geschäften jedes Volumens, ein Aufschub der Volumenveröffentlichung von höchstens zwei Wochen nach dem Datum des Geschäfts. (3) Marktbetreiber und Wertpapierfirmen, die einen Handelsplatz betreiben, und Wertpapierfirmen, die außerhalb eines Handelsplatzes handeln, veröffentlichen jedes Geschäft in Bezug auf Emissionszertifikate spätestens um 19.00 Uhr Ortszeit des zweiten Arbeitstags nach dem Datum des Geschäfts, sofern das Geschäft das Nachhandelsvolumen für Emissionszertifikate gemäß Anhang III Tabelle 12.2 übersteigt.“ 8. Artikel 11 wird wie folgt geändert: a) Absatz 1 Buchstabe d wird gestrichen. b) In Absatz 2 werden die Buchstaben b und c gestrichen. c) Absatz 4 erhält folgende Fassung: „(4) Die aggregierten täglichen oder wöchentlichen Daten gemäß den Absätzen 1 und 2 enthalten folgende Informationen für Derivate in Bezug auf jeden Tag oder jede Woche des betroffenen Kalenderzeitraums: a) den gewichteten Durchschnittspreis; b) das gehandelte Gesamtvolumen gemäß Anhang II Tabelle 4; c) die Gesamtzahl der Geschäfte.“ d) Absatz 6 erhält folgende Fassung: „(6) Ist der in Absatz 1 Buchstabe c und den Absätzen 2 und 3 für die Veröffentlichungen vorgesehene Wochentag kein Arbeitstag, erfolgt die Veröffentlichung am nächsten Arbeitstag vor 9.00 Uhr Ortszeit.“ 9. Folgender Artikel 11a wird eingefügt: „Artikel 11a Transparenzanforderungen für öffentliche Schuldtitel in Verbindung mit der späteren Veröffentlichung im Ermessen der zuständigen Behörden (Artikel 11 Absatz 3 der Verordnung (EU) Nr. 600/2014) (1) Die Veröffentlichung der Einzelheiten zu mehreren Geschäften in aggregierter Form gemäß Artikel 11 Absatz 3 Buchstabe b der Verordnung (EU) Nr. 600/2014 erstreckt sich auf Geschäfte, die im Verlauf einer Kalenderwoche getätigt wurden, und erfolgt am darauffolgenden Dienstag vor 9.00 Uhr Ortszeit. (2) Die aggregierten wöchentlichen Daten gemäß Absatz 1 enthalten folgende Informationen in Bezug auf jede Woche des betroffenen Kalenderzeitraums: a) den gewichteten Durchschnittspreis; b) das gehandelte Gesamtvolumen gemäß Anhang II Tabelle 4; c) die Gesamtzahl der Geschäfte. (3) Die Geschäfte werden nach ISIN-Code aggregiert. (4) Ist der in Absatz 1 für die Veröffentlichungen vorgesehene Wochentag kein Arbeitstag, erfolgt die Veröffentlichung am nächsten Arbeitstag vor 9.00 Uhr Ortszeit.“ 10. Artikel 13 wird wie folgt geändert: a) Absatz 1 wird wie folgt geändert: i) Buchstabe a Ziffer iv erhält folgende Fassung: „iv) die Unteranlageklassen anderer Zinsderivate, anderer Warenderivate, anderer Kreditderivate, anderer C10-Derivate, anderer Differenzkontrakte (CFD) und anderer Emissionszertifikatderivate gemäß Anhang III Tabellen 5.1, 7.1, 9.1, 10.1, 11.1 und 13.1.“ ii) In Buchstabe b werden die Ziffern i, ii und ix gestrichen. iii) Buchstabe d wird gestrichen. b) Absatz 2 wird wie folgt geändert: i) Der einleitende Teil erhält folgende Fassung: „Zur Bestimmung der Aufträge mit großem Volumen im Vergleich zum marktüblichen Geschäftsumfang gemäß Artikel 3 werden folgende Methoden angewandt:“ ii) Buchstabe a wird wie folgt geändert: 1. Ziffer i wird gestrichen. 2. Ziffer vi erhält folgende Fassung: „vi) jede Unteranlageklasse, für die kein liquider Markt besteht, für die Anlageklassen der Emissionszertifikatderivate gemäß Anhang III Tabelle 13.3;“ 3. Die Ziffern vii und viii werden gestrichen. iii) Buchstabe b wird wie folgt geändert: 1. Der einleitende Teil erhält folgende Fassung: „Der größere der nachstehenden Umfänge, unter dem der Prozentsatz der Geschäfte entsprechend dem Handelsperzentil liegt, und der Schwellenwert für:“. 2. Ziffer i wird gestrichen. 3. Ziffer iii erhält folgende Fassung: „iii) jede Unteranlageklasse, für die ein liquider Markt besteht, für die Anlageklassen der Emissionszertifikatderivate gemäß Anhang III Tabelle 13.2;“. 4. Ziffer iv wird gestrichen. c) Absatz 3 wird wie folgt geändert: i) Buchstabe a wird wie folgt geändert: 1. Ziffer i wird gestrichen. 2. Ziffer vi erhält folgende Fassung: „vi) jede Unteranlageklasse, für die kein liquider Markt besteht, für die Anlageklassen der Emissionszertifikatderivate gemäß Anhang III Tabelle 13.3;“. 3. Die Ziffern vii und viii werden gestrichen. ii) Buchstabe b wird gestrichen. iii) Buchstabe d erhält folgende Fassung: „d) der größere der Handelsumfänge, unter dem der Prozentsatz der Geschäfte liegt, die dem Handelsperzentil entsprechen, und der Schwellenwert für jede Unteranlageklasse mit liquidem Markt für Emissionszertifikatderivate, wie in Anhang III Tabelle 13.2 angegeben.“ d) Absatz 5 Buchstabe b erhält folgende Fassung: „b) das Volumen, das im Vergleich zum marktüblichen Geschäftsumfang groß ist, und den für das Instrument typischen Umfang gemäß Absatz 3.“ e) Absatz 7 erhält folgende Fassung: „(7) Zu Zwecken von Absatz 1 Buchstabe b, Absatz 2 Buchstabe b und Absatz 3 Buchstaben c und d berücksichtigen die zuständigen Behörden Geschäfte, die in der Union zwischen dem 1. Januar und dem 31. Dezember des Vorjahres getätigt wurden.“ f) Absatz 8 erhält folgende Fassung: „(8) Das Handelsvolumen zu Zwecken von Absatz 2 Buchstabe b und Absatz 3 Buchstaben c und d wird in Übereinstimmung mit dem Volumenmaß gemäß Anhang II Tabelle 4 bestimmt. Sofern das zu Zwecken der Absätze 2 und 3 bestimmte Handelsvolumen in einem Geldwert ausgedrückt ist und das Finanzinstrument nicht auf Euro lautet, wird das Handelsvolumen in die Währung umgerechnet, auf welche das Finanzinstrument lautet, indem der offizielle Wechselkurs der Europäischen Zentralbank zum 31. Dezember des Vorjahres angewandt wird.“ g) Absatz 10 wird gestrichen. h) Absatz 11 erhält folgende Fassung: „(11) Zu Zwecken der Bestimmungen gemäß den Absätzen 2 und 3 finden Absatz 2 Buchstabe b und Absatz 3 Buchstaben c und d keine Anwendung, sofern die Anzahl der für die Berechnungen berücksichtigten Geschäfte kleiner als 1 000 ist. In diesen Fällen finden stattdessen die in Absatz 2 Buchstabe a und Absatz 3 Buchstabe a festgelegten Schwellenwerte Anwendung.“ i) In Absatz 12 erhält der einleitende Teil folgende Fassung: „Außer wenn sie sich auf Emissionszertifikatderivate beziehen, werden die in Absatz 2 Buchstabe b und Absatz 3 Buchstabe c genannten Berechnungen gerundet auf die nächsten:“ j) Die Absätze 14 und 15 erhalten folgende Fassung: „(14) Bei Eigenkapitalderivaten, die auf einem Handelsplatz zum Handel zugelassen oder erstmals gehandelt werden und die nicht zu einer Unterklasse zählen, für welche der für das Finanzinstrument typische Umfang gemäß Artikel 8 Absatz 1 Buchstabe c und das Volumen von Aufträgen und Geschäften, das im Vergleich zum marktüblichen Geschäftsumfang gemäß Artikel 3 und Artikel 8 Absatz 1 Buchstabe a groß ist, veröffentlicht wurden, und die zu einer der Unteranlageklassen gemäß Absatz 1 Buchstabe a Ziffer ii zählen, sind der für das Finanzinstrument typische Umfang und das Volumen von Aufträgen und Geschäften, das im Vergleich zum marktüblichen Umfang groß ist, diejenigen, die für das Band des kleinsten durchschnittlichen täglichen Nennbetrags (ADNA) der Unteranlagenklasse anwendbar sind, zu der das Eigenkapitalderivat zählt. (15) Finanzinstrumente, die auf einem Handelsplatz zum Handel zugelassen oder erstmals gehandelt werden und die nicht zu einer Unterklasse zählen, für welche der für das Finanzinstrument typische Umfang gemäß Artikel 8 Absatz 1 Buchstabe c und das Volumen von Aufträgen und Geschäften, das im Vergleich zum marktüblichen Geschäftsumfang gemäß Artikel 3 und Artikel 8 Absatz 1 Buchstabe a groß ist, veröffentlicht wurden, gelten bis zur Anwendung der Ergebnisse der Berechnungen gemäß Absatz 17 als Finanzinstrumente, für die kein liquider Markt besteht. Der anwendbare für das Finanzinstrument typische Umfang gemäß Artikel 8 Absatz 1 Buchstabe c und das Volumen von Aufträgen und Geschäften, das im Vergleich zum marktüblichen Geschäftsumfang gemäß Artikel 3 und Artikel 8 Absatz 1 Buchstabe a groß ist, sind diejenigen der zur selben Unteranlageklasse zählenden Unterklassen, für welche kein liquider Markt besteht.“ k) Die Absätze 18, 19 und 20 werden gestrichen. 11. Artikel 16 erhält folgende Fassung: „Artikel 16 Vorübergehende Aussetzung der Transparenzpflichten (Artikel 9 Absatz 4 der Verordnung (EU) Nr. 600/2014) (1) Für Finanzinstrumente, für die ausgehend von der in Artikel 6a enthaltenen Methode im Falle von Anleihen, strukturierten Finanzprodukten und Emissionszertifikaten bzw. von der in Artikel 13 enthaltenen Methode im Falle von Derivaten bestimmt wurde, dass ein liquider Markt besteht, können die zuständigen Behörden die in den Artikeln 8, 8a und 10 der Verordnung (EU) Nr. 600/2014 vorgesehenen Pflichten vorübergehend aussetzen, wenn für eine Klasse von Anleihen, strukturierten Finanzprodukten, Emissionszertifikaten oder Derivaten das für die letzten 30 Kalendertage berechnete Gesamtvolumen gemäß Anhang II Tabelle 4 weniger als 40 % des durchschnittlichen monatlichen Volumens der 12 vollen Kalendermonate vor diesen 30 Kalendertagen beträgt. (2) Für Finanzinstrumente, für die ausgehend von der in Artikel 6a enthaltenen Methode im Falle von Anleihen, strukturierten Finanzprodukten und Emissionszertifikaten bzw. von der in Artikel 13 enthaltenen Methode im Falle von Derivaten bestimmt wurde, dass kein liquider Markt besteht, können die zuständigen Behörden die in den Artikeln 8, 8a und 10 der Verordnung (EU) Nr. 600/2014 vorgesehenen Pflichten vorübergehend aussetzen, wenn für eine Klasse von Anleihen, strukturierten Finanzprodukten, Emissionszertifikaten oder Derivaten das während der letzten 30 Kalendertage berechnete Gesamtvolumen gemäß Anhang II Tabelle 4 definiert, weniger als 20 % des durchschnittlichen monatlichen Volumens der 12 vollen Kalendermonate vor diesen 30 Kalendertagen beträgt. (3) Die zuständigen Behörden berücksichtigen bei der Durchführung der in den Absätzen 1 und 2 genannten Berechnungen die Geschäfte, die auf allen Handelsplätzen der Union für die Klasse von betroffenen Anleihen, strukturierten Finanzprodukten, Emissionszertifikaten oder Derivaten durchgeführt wurden. Die zuständigen Behörden führen diese Berechnungen auf der Ebene der Klasse der Finanzinstrumente aus, auf welche der Liquiditätstest gemäß Artikel 6a im Falle von Anleihen, strukturierten Finanzprodukten und Emissionszertifikaten bzw. gemäß Artikel 13 im Falle von Derivaten Anwendung findet. (4) Bevor die zuständigen Behörden die Transparenzpflichten aussetzen, überprüfen sie, dass der erhebliche Rückgang an Liquidität auf allen Handelsplätzen nicht das Ergebnis von saisonalen Auswirkungen der betreffenden Klasse von Finanzinstrumenten auf die Liquidität ist.“ 12. Die Artikel 17 und 18 werden gestrichen. 13. Anhang I erhält die Fassung des Anhangs I der vorliegenden Verordnung. 14. Anhang II wird gemäß Anhang II der vorliegenden Verordnung geändert. 15. Anhang III wird gemäß Anhang III der vorliegenden Verordnung geändert. Artikel 2 Änderung der Delegierten Verordnung (EU) 2017/587 Die Delegierte Verordnung (EU) 2017/587 wird wie folgt geändert: 1. Artikel 2 wird wie folgt geändert: a) Buchstabe a erhält folgende Fassung: „a) Das Geschäft wird unter Bezugnahme auf einen Preis ausgeführt, der über mehrere Zeitpunkte gemäß einer vorgegebenen Bezugsgröße berechnet wird, einschließlich Geschäfte, die unter Bezugnahme auf einen volumengewichteten Durchschnittspreis oder einen zeitlich gewichteten Durchschnittspreis ausgeführt werden, wobei die Zeitpunkte für die Preisberechnung einen ausreichend langen Zeitraum abdecken, um sicherzustellen, dass kein Bezug zum jeweils geltenden Marktpreis besteht;“. b) Buchstabe j erhält folgende Fassung: „j) das Geschäft ist kein Geschäft für die Zwecke des Artikels 26 der Verordnung (EU) Nr. 600/2014, bestimmt auf der Grundlage der in Artikel 2 Absatz 5 der Delegierten Verordnung (EU) 2017/590 der Kommission (*1) festgelegten Kriterien, oder eine in Artikel 13 der genannten Verordnung aufgeführte Art von Geschäft. (*1) Delegierte Verordnung (EU) 2017/590 der Kommission vom 28. Juli 2016 zur Ergänzung der Verordnung (EU) Nr. 600/2014 des Europäischen Parlaments und des Rates durch technische Regulierungsstandards für die Meldung von Geschäften an die zuständigen Behörden (ABl. L 87 vom 31.3.2017, S. 449, ELI: http://data.europa.eu/eli/reg_del/2017/590/oj).“ " 2. In Artikel 3 Absatz 1 wird folgender Unterabsatz angefügt: „Die Einzelheiten der zu veröffentlichenden Vorhandelsdaten sind in Anhang I Tabelle 1b festgelegt.“ 3. Artikel 4 wird wie folgt geändert: a) Absatz 4 erhält folgende Fassung: „4. Bis der unter Liquiditätsaspekten wichtigste Markt für ein bestimmtes Finanzinstrument im Einklang mit dem in den Absätzen 1 bis 3 dargelegten Verfahren bestimmt wurde, gilt als unter Liquiditätsaspekten wichtigster Markt entweder a) der geregelte Markt, auf dem dieses Finanzinstrument erstmals zum Handel zugelassen oder erstmals gehandelt wurde, oder b) wenn das Finanzinstrument nicht für den Handel an einem geregelten Markt in der Union bereitgestellt wird, das multilaterale Handelssystem, in dem dieses Finanzinstrument zuerst zum Handel zugelassen oder erstmals gehandelt wird.“ b) Absatz 5 erhält folgende Fassung: „5. Die Absätze 2 und 3 gelten nicht für Aktien, Aktienzertifikate, börsengehandelte Fonds, Zertifikate und andere vergleichbare Finanzinstrumente, die erstmals zwischen dem 1. und 31. Dezember des vorherigen Kalenderjahres zum Handel an einem Handelsplatz zugelassen oder an einem Handelsplatz gehandelt wurden.“ c) Folgender Absatz 6 wird angefügt: „6. Die Bestimmung des unter Liquiditätsaspekten wichtigsten Marktes gemäß Absatz 4 gilt ab dem Tag, an dem das Finanzin